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            東方證券:裝備需求或前低后高 等待穩增長相關投資企穩
            來源:東方證券 2022-04-17 10:29:54

            板塊周表現:本周(2022/4/11-2022/4/15),機械設備板塊下跌4.8%,漲幅排名前五的板塊為食品飲料/商業貿易/家用電器/交通運輸/農林牧漁,分別上漲:

            4.4%/3.1%/1.4%/1.3%/1.1%;

            板塊估值水平:機械板塊PETTM 中位數達29x,其中估值最高的是船舶制造(72.4x),最低的是工程機械(12.9x)。從10 年內的歷史數據看,機械板塊市盈率處于13.45%分位;

            個股周度跟蹤:本周漲幅最高的5 只個股為宇環數控、海得控制、泰林生物、賽福天、華東數控;

            行業要聞:(1)一季度全社會用電量增長5% ,高技術及裝備制造業用電量增長5%;(2)鋼材需求轉暖價格企穩回升;(3)國家能源局:我國加氫站數量位居世界第一;(4)“穩增長”大背景下,基礎建設投資再創新高。

            裝備需求或前低后高,等待穩增長相關投資企穩:近期在疫情影響下,部分工廠的采購/發貨/訂單受到影響,短期內依靠庫存仍保持生產,但設備投資受損。(1)我們對裝備需求增長仍有信心:在此前的1/2-3 月初,從PMI 回暖可以看到下游的開工率出現恢復,1-2 月叉車累計銷量增長33%,金屬切削機床/工業機器人累計產量分別增長7%和30%,工業設備產銷量的增長反映下游需求仍有韌性。但我們預計3 月-4 月初數據或表現一般,主要歸因于疫情影響。在疫情恢復后,行業或將會出現工業設備的“短期補庫波動”,疊加21H2 基數較低,我們認為累計看全年設備需求很可能出現前低后高。(2)國家持續呵護經濟發展,等待穩增長的抓手:近期國家持續出臺一系列穩增長政策,包括4 月15 日央行宣布下調金融機構存款準備金率0.25 個百分點等,將加大對實體經濟的支持力度。但在細分領域方面仍需觀察,4 月15 日發改委表示,截至目前共審批核準固定資產投資項目32 個,總投資5200 億元,主要集中在交通、水利、能源、高技術等行業;基建領域超前做好重大項目謀劃儲備;加大對傳統產業改造提升,和聚焦高端新材料、重大技術裝備、智能制造和機器人、新能源汽車、高端醫療裝備和創新藥、農業機械裝備等8 個重點領域等。由于從立項到投資需要一定傳導周期,且民企的投資一般滯后其盈利改善,我們認為具體領域仍有待明朗,而具有深度價值的工程機械/傳統能源裝備/新能源裝備有較高的概率成為穩增長抓手,建議關注。

            建議關注:

            (1)工程機械:三一重工(600031,未評級)、中聯重科(000157,買入)、恒立液壓(601100,未評級)、建設機械(600984,未評級)、艾迪精密(603638,未評級);(2)工業設備:杭叉集團(603298,未評級)、安徽合力(600761,未評級)、秦川機床(000837,未評級)、伊之密(300415,未評級)、埃斯頓(002747,未評級)、拓斯達(300607,未評級);(3)物流自動化:音飛儲存(603066,未評級)、諾力股份(603611,未評級)、中集車輛(301039,未評級);(4)能源裝備:

            先導智能(300450,未評級)、捷佳偉創(300724,未評級)、杰瑞股份(002353,未評級)、鄭煤機(601717,未評級)、天地科技(600582,未評級)、迪威爾(688377,未評級);(5)軌交裝備:中國中車(601766,未評級)、華鐵股份(000976,未評級);(6)服務&消費:安車檢測(300572,買入)、華測檢測(300012,未評級)、杰克股份(603337,未評級)、捷昌驅動(603583,未評級)、凱迪股份(605288,未評級)、永創智能(603901,未評級)。

            風險提示

            疫情發展不及預期,宏觀經濟不及預期,基建投資不及預期,原材料價格上漲,全球貿易沖突加劇。

            (文章來源:東方證券)

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