<mark id="jhb71"></mark><td id="jhb71"><center id="jhb71"></center></td>
  • <blockquote id="jhb71"><nav id="jhb71"></nav></blockquote>

    1. <small id="jhb71"><bdo id="jhb71"><meter id="jhb71"></meter></bdo></small>
          <thead id="jhb71"></thead>
          <td id="jhb71"></td>

            <blockquote id="jhb71"><input id="jhb71"><delect id="jhb71"></delect></input></blockquote>
            您的位置:首頁 > 財經 >
            廣發策略戴康團隊:價值股仍舊是避風港
            來源:廣發證券 2022-04-17 19:30:06

            “慎思篤行”繼續切向價值。我們21.11.17發布《逢低布局大盤價值》,22.4.13《大盤價值股底部區域已現》提示:廣發策略“否極泰來方法論”中的多項指標都指向在3.15本輪調整的低點大盤價值股具有明顯底部特征;我們2.27《如何看俄烏局勢對A股的影響?》,4.14《如何應對“逆全球化”下的滯脹?》中持續強調小盤價值風格:“俄烏沖突加速”逆全球化“,加劇滯脹,資源/材料通脹受益。”

            美債實際利率上行將繼續抑制A股成長風格。今年部分觀點一直堅持:A股風格主要取決于相對景氣(G),美債實際利率很難判斷,不宜作為風格判斷的依據,甚至用美股歷史來佐證。這些誤區不僅已錯失今年至今價值占優的市場風格,也將錯失年內糾正的機會。(1)G往往是后驗的,買單一因子G容易成為偽命題。不看估值約束的高增長并不符合投資常識(參見3.10《“慎思篤行”復盤、應對及配置思路》);(2)16年末深港通開通以來,美債實際利率和A股成長風格最強相關原因何在?參見4.12《如何理解美債對A股風格的影響?》;(3)22年美債實際利率上行是張明牌,無視全球風險資產之錨的變化是危險的(參見21.12.5《慎思篤行》);(4)中長期來看,為什么美債和美股的相關性反而弱?美股以及FAANG基本是由盈利驅動的,熱門股行情可持續;而A股龍頭(行業龍頭指數)主要由估值驅動,部分導致熱門股行情不可持續。

            進出口數據承壓,“穩增長”政策預期加碼,邊際提升價值風格的“勝率”。3月社融數據繼續顯示,當前最大的問題還是信用需求不足。疫情反復導致3月進出口數據承壓,后續“穩增長”政策預期加碼。本周五0.25%降準幅度略不及市場預期,符合我們《“逆全球化下”的慎思篤行》判斷:應對“逆全球化”是相較經濟波動(穩增長信用擴張)更頂層的設計。

            上游資源/材料行業“供需穩態”,將迎來估值體系向上“重塑”。資源/材料行業將迎來“供需穩態”盈利中期韌勁。將從供給驅動的PB估值(均值附近)轉向供需穩態驅動的PE估值(均值-1倍標準差附近)。服務消費和地產銷售鏈的“勝率”有望邊際改善。(1)地產“因城施策”邊際改善地產鏈消費修復預期;(2)疫后服務消費預期也在邊際改善。

            A股仍需“慎思篤行”,成長繼續切向價值,配置通脹受益鏈+穩增長。在房地產供需梗阻和防疫政策尚未有顯著變化前,A股盈利底部無法形成一致預期,因此價值股可能已震蕩為主,而成長股依然會受困于美債實際利率上行趨勢和供需格局的變化。因此,A股仍需“慎思篤行”,價值風格將繼續占優,行業配置:1. “供需缺口”通脹受益的資源/材料(煤炭/銅/鉀肥);2. “舊式”穩增長發力承載經濟“穩定器”作用(地產/消費建材/家電);3. 消費“穩增長”和疫后修復預期(休閑服務/酒店)。

            風險提示:疫情控制反復,全球經濟下行超預期,海外不確定性。

            (文章來源:廣發證券)

            相關文章
            蘇州減免6個月租金 補助不低于2億元紓困資金

            蘇州減免6個月租金 補助不低于2億元紓困資金

            4月13日,蘇州市政府印發關于支持服務業相關領域紓困和恢復發展政策意見的通知。據觀點新媒體了解,通知提出,降低市場主體房屋租金成本。更多

            2022-04-15 11:44:59
            西安旅游全年實現營業收入5.61億元 增幅87.28%

            西安旅游全年實現營業收入5.61億元 增幅87.28%

            4月15日,西安旅游股份有限公司發布2021年年度報告,全年實現營業收入5 61億元,較上年同期增加2 61億元,增幅87 28%。據觀點新媒體了解,更多

            2022-04-15 11:43:50
            國新辦舉行銀行業保險業運行發展情況發布會 銀行業境內口徑總資產351.1萬億元

            國新辦舉行銀行業保險業運行發展情況發布會 銀行

            4月15日,國新辦舉行一季度銀行業保險業運行發展情況發布會。中國銀行保險監督管理委員會首席檢查官、辦公廳主任、新聞發言人王朝弟介紹,更多

            2022-04-15 11:40:29
            教育部舉行新聞發布會 加強周轉用房建設  完善教師居住環境

            教育部舉行新聞發布會 加強周轉用房建設 完善

            4月14日,教育部舉行的新聞發布會上,國家發展改革委社會發展司司長歐曉理表示,加強周轉用房建設,完善教師居住環境,讓住房保障好起來。更多

            2022-04-14 14:28:21
            河北大部分銀行下調了房貸利率 自由選擇余地變大

            河北大部分銀行下調了房貸利率 自由選擇余地變大

            有消息指出,日前,大部分銀行在河北省范圍內下調了房貸利率,幅度多在0 2%~0 3%之間。據了解,一些銀行在唐山、秦皇島、保定等地區,對樓更多

            2022-04-14 14:25:17
            天津加快農村寄遞物流體系建設實施 深化寄遞領域改革

            天津加快農村寄遞物流體系建設實施 深化寄遞領域

            4月12日,天津市印發了《天津市加快農村寄遞物流體系建設實施方案的通知》。觀點新媒體了解到,天津市將按照市場主導、政府引導,完善體系更多

            2022-04-14 14:23:18
            上海臨港新片區優化重點支持單位 社保門檻縮短3或6個月

            上海臨港新片區優化重點支持單位 社保門檻縮短3

            4月13日,中國(上海)自由貿易試驗區臨港新片區管理委員會發布《關于優化調整臨港新片區人才住房政策操作口徑的通知》。據通知,原《購房資更多

            2022-04-14 14:15:57
            黑龍江推廣全民參保 打擊欺詐騙保專項整治

            黑龍江推廣全民參保 打擊欺詐騙保專項整治

            13日,我省召開推進基本醫保全民參保和打擊欺詐騙保專項整治電視電話會議,會議分析研判當前全省參保擴面和打擊欺詐騙保工作面臨形勢,對做更多

            2022-04-14 11:06:21
            黑龍江產業項目全面開工 華瑞生物醫藥預計10月開始生產

            黑龍江產業項目全面開工 華瑞生物醫藥預計10月開

            早春時節,春寒料峭,訥河市各產業項目在做好疫情防控的同時,全面吹響了產業項目開工建設集結號。10日,記者在省重點項目——黑龍江華瑞生更多

            2022-04-13 13:48:54
            牡丹江市加快釋放補貼政策 穩崗返還補貼104.92萬元

            牡丹江市加快釋放補貼政策 穩崗返還補貼104.92萬元

            不久前,牡丹江市富通汽車空調有限公司賬戶上多出了11 73萬元。正當工作人員要查詢資金來源的時候,接到牡丹江市人社局打來的電話。原來是更多

            2022-04-13 13:43:27
            法甲竞猜