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            降準落地,行情主線、板塊機會怎么看?一文梳理!|板塊拾金
            來源:第一財經 2022-04-17 18:40:39

            本周A股三大指數全部下跌,上證指數下跌1.25%,深證成指下跌2.6%,創業板指下跌4.26%。板塊方面,物流、煤炭、食品飲料、銀行等輪番出現過強勢表現,電力設備、傳媒、通信等跌幅居前。市場關注疫情影響、降準、一季報等方面因素。

            從資金流向上看,釀酒行業獲主力資金超40億元凈流入,食品飲料、航空機場等也居前,鋰電池、新能源車、房地產開發等則遭主力資金大幅流出。北向資金方面,銀行、房地產開發、釀酒行業等在增持榜前列,中藥、汽車等則遭減持。

            展望后市,部分周期、消費是否依然“唱主角”?周五盤后,央行宣布降準0.25個百分點,降準落地將如何影響未來市場走勢,哪些板塊有機會?一文盤點機構觀點!

            重點數據一覽

            熱點復盤

            【物流】

            本周物流板塊有所強勁表現,尤其在周初大幅走高,而后進入調整。暢聯股份以高達60.86%的周漲幅居首,新寧物流、長久物流漲幅均超45%,分列二、三位。近期物流行業政策利好不斷,包括加快建設全國統一大市場、加快推進冷鏈物流運輸高質量發展、進一步統籌做好公路交通疫情防控和保通保暢工作等。

            對于政策暖風頻吹,華創證券指出,電商快遞在政策底”與“市場底”共振下,行業價格戰中短期明確放緩,中長期看,產品分層帶來重要新機遇,推薦圓通、關注韻達。順豐控股當前市值存在被低估成分,面臨明確的市值修復戰略機遇期。此外,大宗供應鏈龍頭廈門象嶼、化工品物流企業密爾克衛、物流地產企業南山控股等也推薦關注。

            安信證券指出,物流保供政策持續發力,公路貨運流量回升,行業迎來復蘇拐點。對于通達系,各家單票盈利仍保持較高水平,未來需求復蘇看好龍頭業績持續改善;對于順豐,短期經營調整到位、疊加嚴格成本管控,公司業績持續改善,中長期受益時效、國際等多元業務布局,具有成長性,配置價值較高。A股推薦順豐控股、圓通速遞、韻達股份。

            【煤炭】

            煤炭板塊本周以5.02%的周漲幅位列申萬一級板塊漲幅榜首,山西焦煤、中煤能源、云維股份周漲幅均超20%。煤價上行、多只煤炭股一季報預喜、高分紅等因素推高股價。

            民生證券指出,盈利穩定高現金流的公司有望迎來價值重估,建議關注陜西煤業、中煤能源、晉控煤業、山煤國際、中國神華。傳統能源企業向新能源轉型拉開序幕,推薦電投能源,兗礦能源。焦煤板塊有望受益于地產、基建投資帶動的需求增長,建議關注淮北礦業,潞安環能,平煤股份,山西焦煤。

            國泰君安指出,中國神華連續兩年全分紅及板塊超預期一季報,市場重新認知了煤炭的分紅能力和盈利釋放能力,推薦:1)全年主線:高股息、綠電轉型、成長性煤化工,中國神華/平煤股份/兗礦能源、靖遠煤電/電投能源、中國旭陽集團/寶豐能源;2)坐擁海外煤礦資源:兗礦能源;3)資源優質彈性企業:蘭花科創、陜西煤業、淮北礦業、山西焦煤、潞安環能、中煤能源、山煤國際、盤江股份、昊華能源。

            【食品飲料】

            本周食品飲料、旅游、新零售等消費類板塊輪番上漲,其中,食品飲料以4.4%的周漲幅在申萬一級行業中高居第二位,市場對行業抱有疫后復蘇預期。

            浙商證券指出,當前時點,一是建議關注疫后需求修復后,具備盈利能力提升邏輯,估值合理的可選消費品龍頭:重慶啤酒、洽洽食品。二是當前大眾品大部分的原料及包材成本仍處在歷史高位,優先關注業績確定性相對較高的必選消費品,建議關注必選優質龍頭中提價傳導順利和成本出現拐點的涪陵榨菜、巴比食品。三是龍頭乳企防御配置價值凸顯,有望通過量增+品類結構調整+產品結構升級推動雙位數收入增長,通過費用率優化實現利潤率提升,建議關注伊利股份。展望2022年下半年,在疫情逐步化解、消費需求恢復、成本壓力下降等多因素的改善下,子板塊有望迎來邊際改善。建議持續關注安井食品、絕味食品、立高食品等。

            【銀行】

            銀行板塊本周出現反彈。消息面上,國常會釋放降準信號,鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率。值得一提的是,在周五盤后,央行宣布降準0.25個百分點,這將如何影響未來市場值得關注。

            東方證券指出,政策穩增長的目標明確且堅定,可以預見在疫情的反復和國內外環境復雜性不確定性加劇的背景下,未來各項穩增長政策有望持續發力,助力經濟預期的企穩和改善,呵護銀行的經營環境,為銀行基本面提供支撐。近期銀行股走勢強勁,但整體估值水平仍處于歷史低位,展望二季度,看好板塊估值修復機會。建議關注:1)以招商銀行、寧波銀行為代表的歷史盈利能力優異、資產質量領先的價值標的;2)以交通銀行、郵儲銀行、興業銀行為代表的低估值標的;3)以滬農商行、成都銀行、南京銀行為代表的區域經濟優勢較強的城農商行。

            【房地產】

            房地產板塊在本周尾聲走強,消息面上,同樣受到降準因素刺激。

            信達證券指出,當前經濟的問題仍然是疫情反復和地產融資需求偏弱,降準降息帶來的經濟邊際效果可能減弱。疫情反復不確定性較高,仍需地產發力提振經濟,因此地產寬松政策仍將持續,需求端刺激是重要發力點。行業仍處在從政策底轉向市場底的過程中,預計后續將會有更多的城市出臺更大力度的政策,資金端上緩解房企資金鏈壓力、修復房企融資能力,需求端改善型需求的放松、取消五限,促進行業回到良性循環的道路上。當前時點,建議重點關注保利地產、金地集團、招商蛇口、中海地產、華潤置地,以及濱江集團、旭輝控股、金科股份、新城控股等。物業板塊方面,建議重點關注獨立性強、金科服務、旭輝永升服務、碧桂園服務和華潤萬象生活。此外考慮到再融資放開的可能性,建議重點關注南山控股和華發股份。

            后市配置

            國泰君安:價值行情遠未結束

            國泰君安指出,降準、降息并不代表股市的無風險利率一定下降,關鍵在于投資者持幣的意愿。信用政策的缺位,通脹的壓力以及疫情沖擊,居民與企業部門持幣的意愿反而提升。在經濟預期下降和貼現率預期高波動的宏觀組合當中,成長/價值的陣地戰打法不再適用。低估值、有業績、業績確定是當下最優解,價值行情遠未結束,但價值的內部將輪動。行業推薦:1)持有實物資產并具有穩定現金流的方向,高股息只是其一:煤炭、化工資源品、二線央國企地產、銀行;2)政府支出主導的公共投資方向:建筑、電力電網、風光電;3)困境反轉:生豬、白酒與消費者服務,關注Q2消費類建材、鋼鐵的底部彈性。

            中信證券:堅定穩增長行情主線,布局估值低位和預期低位品種

            中信證券指出,當前降準降息等貨幣寬松難以直接緩解投資者關切,市場仍在等待疫情拐點和復工復產,中期修復行情或有所延后,但悲觀預期已經充分釋放,行情一觸即發,建議堅定穩增長主線,布局估值低位和預期低位品種。具體包括:1)估值處于相對低位的品種,建議關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商、物管和建材企業,現金流明顯改善的通信運營商,新基建領域的智能電網及儲能和受益“東數西算”的數據中心和云基礎設施,具備新材料等新業務發力能力的精細化工企業。2)基本面預期處于相對低位的品種,重點關注受供應鏈和成本壓制的中游制造在問題緩解后的配置機會,如智能汽車及零部件、光伏風電設備等,基本面預期仍處于低位的航空、酒店和百貨商超。此外,近期可重點關注一季報有望超預期品種,建議聚焦在光伏、半導體、白酒、中藥、建筑板塊。

            華安證券:穩增長、消費更具確定性 成長中長期行情仍可期

            華安證券指出,本次降準難以顯著改善市場低迷的風險偏好。穩增長、消費更具確定性,成長中長期行情仍可期,繼續維持均衡配置。主線一:繼續把握確定性最強的穩增長鏈條,具體關注建筑建材、建筑裝飾、鋼鐵、水泥、地產全鏈條(如玻璃、房地產服務/開發、家居、汽車等)以及銀行等相關機會;主線二:促消費政策出臺預期下,消費復蘇確定性有所增強,關注食品飲料、醫藥生物板塊估值修復、把握必選消費品漲價(種植業、化肥、乳制品、調味品)以及服務類出行鏈條復蘇“搶跑”相關機會。主線三:看好成長風格中長期配置價值,建議逢調整加倉。具體關注雙碳、風光儲以及半導體。主題方面,建議圍繞數字經濟、國企改革進行配置。

            中航證券:“穩增長”仍將是驅動市場運行的主要邏輯

            中航證券指出,考慮到當前經濟復蘇受疫情擾動,反彈中需更多穩增長政策的出臺和見效。因此,“穩增長”仍將是驅動市場運行的主要邏輯,建議關注銀行地產鏈、新老基建鏈和大眾消費等板塊。另外,綜合考慮俄烏事件的影響以及大宗商品結構性的供需失衡,預計上游周期品種短期內仍具備吸引力。短期內,美債收益率的上行將繼續對A股成長風格形成壓制。但中長期來看,成長仍具備配置價值。成長風格中,制造業將是未來行情的主力部隊。建議布局高端制造業,新能源光伏半導體領域。

            中原證券:重點關注穩增長、漲價、超跌等方向機會

            中原證券指出,國內外多重因素促使物價回升,通脹水平總體溫和,但存在上行壓力。金融數據開始改善,顯示寬信用政策開始見效。央行全面降準應對經濟放緩,但目前準備金率已經處于較低水平,未來大幅降準的空間不大,政府或加大寬信用政策。預計市場將繼續底部震蕩,重點關注穩增長、漲價、超跌等方向的投資機會。建議短期關注鋼鐵、農林牧漁、食品飲料。

            中泰證券:逢低布局或把握“跌下來的機會”

            中泰證券指出,地緣動蕩、外資流向等全球市場風險因素仍未消除的前提下,當前位置不建議盲目追高,而要逢低布局或把握“跌下來的機會”。全年來看,持有高分紅藍籌,逢低買入疫情類(疫苗、特效藥等)以及穩增長類(高分紅央企)仍是逢調整布局的主線;對于絕對超額收益投資者而言,必選消費、糧食等疫情擴散+抗通脹或有表現機會。

            國盛證券:低估值或將繼續引領市場

            國盛證券指出,只要經濟弱、政策起的組合不發生扭轉,強預期、弱現實的定價邏輯就還會延續,穩增長為代表的低估值將繼續引領市場,同時關注相對低估值+低倉位的困境反轉板塊。從細分角度,后續泛穩增長板塊推薦:1)優質民企+國企開發商(政策趨勢確定,轉向風險低,優質民企兼具安全性與高彈性);2)地方和高成長建筑(資金來源問題依舊是關鍵,業績驗證窗口到來,地方高成長性建筑股更具優勢);3)優質中小行(銀行股跟隨修復,區域性的優質中小行彈性更高);4)鋼鐵股(供需格局預期好轉,基本面拐點有望到來,配置性價比凸顯)。

            光大證券:消費和穩增長可能仍將是反彈主線

            光大證券指出,本輪疫情得到控制之后,消費和穩增長可能仍將是反彈主線,預計歷史規律成立。短期來看,對線下消費的支持力度未來或將進一步加大,疫情后或將看到更多支撐政策。從全年維度來看,也看好消費板塊表現,其核心在于消費板塊業績彈性相對更低,在經濟下行階段的業績下行壓力相對更小,相對優勢更為凸顯。穩增長也將是2022年全年維度上的資本市場主線。今年經濟工作以穩為主,預計財政也將相對積極。穩增長相關板塊在穩增長政策發力期間通常有較好表現。建議關注建筑建材、銀行、地產等。

            國海證券:看好穩增長相關的基建、地產等領域

            國海證券指出,當前A股仍處于磨底期,市場底信號的最終確認需要看到宏觀經濟的觸底企穩,以及海外負面擾動得到顯著緩釋。行業配置方面,繼續看好穩增長相關的基建、地產等領域,階段性參與后周期以及受益于疫情防控舉措邊際放松的部分消費板塊。穩增長板塊是當前阻力最小的方向,重點關注政策邊際放松預期較強的地產、基建以及受益于地產鏈條企穩預期的銀行等。后周期板塊中重點關注漲價預期較強的煤炭、石油石化、農林牧漁等。消費板塊重點關注調整比較充分且受益于疫情防控舉措邊際放松的食品飲料、旅游零售等行業。

            西部證券:二季度市場風格將重回均衡

            西部證券認為,市場信心有望逐步修復。從市場風格來看,自去年末以來的價值風格占優行情已經演繹到極致,二季度市場將重回均衡。結構上重點關注:1)疫情后業績修復預期較強的快遞物流,餐飲旅游,機場航空,以及傳媒等線下經濟相關行業有望迎領市場反彈;2)隨通脹預期逐步升溫,CPI相關的農業、必選消費板塊仍然是全年的主線行情;3)年報和一季報兌現確定性較高的景氣賽道龍頭(新能源、半導體、醫藥、軍工等)階段性修復。

            關鍵詞: 板塊拾金
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